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工商時報【張志榮╱台北報導】

聯發科(2454)8月營收較7月成長4%,不但低於外資圈預期,也低於季節性的成長16%,瑞信證券等外資昨(8)日指出,第三季營收與毛利率財測預估值雖能順利達陣,但考量到第四季淡季與股價已反應第三季備貨效應,短線股價將有修正風險。

瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪(Randy Abrams)指出,加計8月營收259億元後,第三季營收可能會落在財測值成長8%至16%的中間值之下,因為以中間值成長12%為例,等於9月營收需較8月成長18%,但歷年來8月營收成長率平均值為8%。

艾蘭迪表示,聯發科應該已看到中國市場需求成長有減緩跡象,至於出口市場這一塊,在歷經大幅出貨的第二季後,有些產臺中市大安區公仔跳蛋品限制的問題可能會持續到第四季,因此,第四季營收較第三季下滑11%至14%機率越來越高,需求從10月假期後就會放緩臺東縣海端鄉威而柔

艾蘭迪指出,由於產品組合高階晶片HHelio比重偏高,聯發科第三季毛利率與營益率應可達到財測目標,但考量到來自高通等競爭對手的價格壓力仍在等因素,在明年下半年具成本優勢的新款晶片推出前,毛利率與營益率仍將維持在35%與6%至14%。

不過,摩根大通證券半導體分析師哈戈谷(Gokul Hariharan)也提醒,缺貨導致晶圓代工廠商拉高晶圓價格,將使得聯發科第三季毛利率面臨壓力。

艾蘭迪仍維持聯發科今年與明年15.5與16元的每股獲利預估值及225元合理股價預估值不變,但因市場預期已高,單月營收走緩,股價將有修正壓力。

聯發科昨天下跌1.18%收250.5元,成為台股弱勢標的,台股則是在連續3個交易日出現急漲、指數創下波段新高後,昨天轉為震盪整理,終場以小漲3點彰化縣溪湖鎮情趣娃娃的9,262點作收,成交量縮至779億元,國際資金買超金額則是縮小至僅有18億元的水準。

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